Обвал цін на російську нафту. Санкції США б'ють по кремлівському бюджету

Getty Images/Andrey Rudakov/Bloomberg

21 листопада санкції США, які були запроваджені у жовтні проти найбільших російських нафтових компаній “Роснєфть” та “Лукойл”, мають остаточно вступити в силу. 

На тлі наближення цього дедлайну ціна російської нафти марки Urals обвалилася до найнижчого рівня з березня 2023 року. За даними міжнародного агентства Argus Media, 13 листопада в чорноморському порту Новоросійськ вартість барелю Urals становила $36,61. Знижка Urals порівняно з еталонним північноморським сортом Brent сягнула $23,51 за барель, що також є найгіршим показником з весни 2023 року.

Загалом за даними Bloomberg, на попередньому тижні середні експортні ціни на Urals становили близько $48 за барель. Це вище за ціну, яка була 13 листопада, але все одно критично для Росії, яка фінансує свою війну проти України за рахунок продажу нафти. А після 21 листопада ціни на російську нафту та обсяги її експорту можуть впасти ще нижче. 

Санкції адміністрації Трампа проти нафтових гігантів

Причиною різкого падіння цін стало рішення адміністрації президента США Дональда Трампа про введення санкцій проти двох найбільших російських нафтових компаній. 22 жовтня 2025 року Міністерство фінансів США оголосило про запровадження санкцій проти компаній “Роснєфть” та “Лукойл”. Це стало першим пакетом санкцій проти Росії, запроваджених за другої каденції Трампа.

Разом ці дві компанії експортують близько 2,2 мільйона барелів нафти на день, що становить приблизно половину усього російського експорту сирої нафти. Якщо врахувати раніше санкціоновані компанії “Сургутнєфтєгаз” та “Газпром нєфть”, то під санкціями США опиняється близько 70% російського нафтового експорту. 

Санкції встановили дедлайн до 21 листопада, щоб компанії припинили співпрацю з “Роснєфтю” та “Лукойлом”. Порушники можуть бути відрізані від фінансової системи, що базується на доларі.

Вплив на російський нафтовий експорт

За даними Bloomberg, вартість морського експорту російської нафти продовжує падати. Протягом тижня до 16 листопада вартість експорту в середньому становила близько $1,09 млрд, що на 11% менше, ніж протягом тижня до 9 листопада. У середньому за чотиритижневий період валова вартість російського експорту впала приблизно на $60 млн до $1,22 млрд на тиждень. Це був найменший показник за чотири тижні з березня-квітня 2023 року. 

Валовий дохід від російського морського експорту сирої нафти у 2022-2025 рр. (чорна лінія – середній показник протягом чотирьох тижнів, жовта – тижневий). Bloomberg

Проте падіння вартості експорту відбувається переважно через зниження ціни на російську нафту, а не через падіння обсягу відвантажень. Американські санкції спонукали деяких покупців в Азії заявити, що вони скоротять закупівлі. Bloomberg пише, що це вдарило по поставках до Китаю, а також призвело до накопичення танкерів з російською нафтою, що стоять на якорі в індійських портах. 

Тобто Росія продовжує відправляти велику кількість танкерів з нафтою (31 за минулий тиждень), жертвуючи фактором ціни заради збереження поставок. Проте частина цих танкерів не мають кінцевого покупця. Це збільшує кількість російської нафти, яка просто чекає у морі. З кінця серпня кількість також нафти на танкерах зросла на 16%. Але цілком можливо, що саме такі партії російської нафти продаються в дорозі за нижчими цінами. 

Частка російської нафти, яка очікує в морі. Bloomberg

Після 21 листопада кількість російської нафти, яка простоює в морі, може збільшитися, оскільки її розвантаження, ймовірно, ускладниться. Або ж торгівля російською нафтою ще більше відійде в тінь, тому що покупцям буде складніше купувати її відкрито. 

Удар по російському бюджету

Падіння цін на нафту має катастрофічні наслідки для російських державних фінансів. У проєкті бюджету Російської Федерації на 2025 рік закладалася ціна Urals на рівні $69,70 за барель. Після різкого падіння цін навесні 2025 року Міністерство економічного розвитку РФ знизило прогноз до $56 за барель. Поточна ціни означають величезну прогалину в російських фінансах.

Нафтогазові доходи становлять близько чверті всіх бюджетних надходжень Росії, тому такий обвал цін створює серйозні проблеми для фінансування військових операцій та підтримки економіки. За даними російського Міністерства фінансів, податкові надходження від нафтогазової промисловості за перші десять місяців року зменшилися на 21,4% порівняно з аналогічним періодом 2024 року, склавши 7,5 трильйона рублів.

За такої динаміки російському уряду доведеться або суттєво скорочувати витрати, або залучати кошти з Національного фонду добробуту, резервів якого може не вистачити на довгострокову перспективу. 

Перспективи та наслідки

Поточна ситуація демонструє ефективність економічного тиску на Росію через енергетичний сектор. Падіння цін на російську нафту до рівня $36,61 за барель створює серйозні проблеми для фінансування військової агресії проти України та підтримки російської економіки загалом.

Водночас варто зазначити, що Москва намагатиметься адаптуватися до нових умов, використовуючи тіньові схеми експорту та шукаючи альтернативних покупців. Проте масштаб санкцій та координація дій західних країн значно ускладнюють такі спроби та підвищують вартість обходу обмежень.

Для України та її союзників важливо посилювати санкційний тиск, адже саме економічне виснаження Росії може стати одним з ключових факторів припинення війни та відновлення справедливого миру.

Особливо важливо, щоб Україна та її союзники не послаблювали санкційний тиск під час будь-яких переговорів чи політичних процесів. Економічне виснаження Росії через обмеження нафтогазового експорту залишається одним із ключових важелів впливу, який може змусити Кремль до серйозних поступок. Послаблення цього тиску може дати Москві час на адаптацію та пошук обхідних шляхів.