Moskowien spürt die Auswirkungen der wirtschaftlichen Erschöpfung, die zu Kürzungen der Kriegsbudgets führen könnte.

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Finanzielle Reserven Moskowiens zur Finanzierung des Krieges

Die Hauptquelle für die Finanzierung der rekordhohen Militärausgaben in Moskowien ist der Nationale Wohlfahrtsfonds (NWF) – ein Reservefonds, der in den drei Jahren der Kriegsfinanzierung fast 70 % der seit 2008 aus Öl- und Gaseinnahmen angesparten Mittel verloren hat.

Der ehemalige Finanzminister Moskowiens, Zadornov, erklärte, dass die verbleibenden Mittel des NWF bei fallenden Ölpreisen für ein halbes Jahr reichen würden. Diese Aussage machte er, nachdem der liquide Teil des NWF von 10,8 Billionen Rubel (113,5 Milliarden US-Dollar) zu Beginn des Jahres 2022 auf 3,8 Billionen Rubel (37,5 Milliarden US-Dollar) bis Ende 2024 gesunken war.

Der moskowitische Minister spezifizierte jedoch nicht, wie hoch die Ölpreise sein müssten, damit der NWF innerhalb von sechs Monaten aufgebraucht wäre. Schauen wir uns das genauer an.

Der NWF wird zur Deckung zweier Arten von Defiziten verwendet:

• Im Falle eines Rückgangs der in den Einnahmenteil des Haushalts eingeplanten Ölpreise;

• Im Falle ungeplanter Ausgabenerhöhungen.

Für das Jahr 2025 ist im Haushalt Moskowiens ein Defizit von 1,17 Billionen Rubel eingeplant. Diese Pläne entsprechen jedoch nicht der Realität, da sich das Haushaltsdefizit in den Jahren 2022, 2023 und 2024 im Laufe des Jahres verdoppelte und auf einen Korridor von 3-3,5 Billionen Rubel (32-35 Milliarden US-Dollar) anstieg. Bei Beibehaltung der aktuellen Trends wird dies auch in diesem Jahr geschehen.

Beispielsweise belief sich das Haushaltsdefizit Moskowiens im Januar 2025 auf 1,71 Billionen Rubel und übertraf damit den für das gesamte Jahr geplanten Defizitbetrag. In Moskau wurde dies mit „Vorauszahlungen“ erklärt. Teilweise mag dies zutreffen, doch diese Vorauszahlungen waren 14-mal höher als im Januar 2024.

Dies zeigt, dass das „geplante Defizit für 2025“ nicht der Realität entsprechen wird, wie es bereits in den Jahren 2022, 2023 und 2024 der Fall war. Die Zentralbank (ZB) Moskowiens hat bereits ihre Haushaltsprognosen für die Inflation und den durchschnittlichen Zinssatz für das Jahr geändert. Eine Anpassung der Defizitprognose wird im Laufe des Jahres erwartet.

Derzeit fließen die Öl- und Gaseinnahmen nicht wie geplant. Die im moskowitischen Haushalt für 2025 veranschlagten durchschnittlichen Öleinnahmen liegen bei 69,7 US-Dollar pro Barrel bei einem durchschnittlichen Wechselkurs von 96,5 Rubel pro US-Dollar. Wenn der durchschnittliche Ölpreis Moskowiens unter 69,7 US-Dollar fällt, entsteht ein Defizit, das durch den NWF gedeckt werden muss. Wenn der Wechselkurs unter 96,5 Rubel fällt, entsteht ein Steuerdefizit, das ebenfalls durch den NWF gedeckt werden muss.

Laut Reuters, Bloomberg handelt moskowitisches Öl seit zwei Wochen in Folge unter den budgetären Schwellenwerten bei etwa 59,33-60,35 US-Dollar bei einem Rubelkurs von 90-91.

Der Hauptgrund für den Rückgang des Ölpreises unter den budgetären Orientierungswert ist der große Rabatt, den Moskowien aufgrund der Sanktionen gewähren muss, sowie der allmähliche Rückgang des Ölpreises.

Wenn sich diese Situation fortsetzt, ist es nach unseren Berechnungen durchaus wahrscheinlich, dass der liquide Teil des NWF bereits bis September-Oktober 2025 aufgebraucht sein wird. Danach werden die frei verfügbaren finanziellen Reserven zur Finanzierung der Kriegsbedürfnisse erschöpft sein, was Moskau zwingen wird, das Militärbudget bereits im Jahr 2026 zu kürzen.

In der Zwischenzeit zwingen die langfristigen Auswirkungen der Sanktionen und der wirtschaftlichen Erschöpfung den Kreml, Sozialausgaben zu kürzen, und Wirtschaftszweige sowie Regionen stehen aufgrund von Finanzierungsengpässen vor Haushaltskrisen.

Anzeichen für eine Verschärfung der Krisenphänomene in der moskowitischen Wirtschaft:

1. Verzögerungen bei der Finanzierung strategischer Projekte.

Eines der größten Infrastrukturprojekte, das persönlich von Putin mit dem Etikett „strategisch“ initiiert wurde, steht derzeit kurz vor dem Scheitern der Inbetriebnahme. Es handelt sich um den Bau der Bundesautobahn Moskau – Jekaterinburg M-12, die Ende 2024 eröffnet werden sollte, was jedoch aufgrund massiver Entlassungen nicht geschah. Daher wurde die Eröffnung auf das Frühjahr 2025 verschoben.

Der Grund für die Entlassungen sind monatelange Verzögerungen bei der Lohnzahlung, die seit September 2024 andauern. Die durchschnittlichen Schulden gegenüber den Arbeitnehmern belaufen sich auf 2-3 Monate. Infolgedessen haben sich auf einem der Autobahnabschnitte, auf dem 1.000 Arbeiter beschäftigt waren, mehr als 600 entweder entlassen oder weigern sich, zur Arbeit zu kommen.

Ein weiterer Fall ist der Bau von Befestigungen in der Region Kursk. Während der erfolgreichen Operation der ukrainischen Streitkräfte begann die moskowitische Regierung mit dem Bau neuer Befestigungslinien um Kursk. Zu diesem Zeitpunkt hatte sie jedoch noch nicht mit den Auftragnehmern für die zuvor errichteten Befestigungen abgerechnet. Einer der Auftragnehmer rief in den sozialen Medien Kollegen und Arbeiter dazu auf, auf den Roten Platz zu kommen, woraufhin er für 8 Tage festgenommen wurde.

2. Rückgang der Währungsguthaben im Bankensystem.

Dies ist ein weiterer wichtiger Indikator für die Verschärfung negativer Entwicklungen im Wirtschaftssystem Moskowiens. Die Währungsreserven in den Banken Moskowiens sind erstmals auf das Niveau der Vorkrisenzeit des Jahres 2008 gesunken. Im November 2024 beliefen sich die Währungsguthaben auf den Konten von juristischen und natürlichen Personen in den Banken Moskowiens auf 159 Milliarden US-Dollar. Vor Beginn der groß angelegten Invasion verfügte das Bankensystem Moskowiens über doppelt so viele Währungsguthaben in Höhe von 301 Milliarden US-Dollar.

Der Rückgang der Währungsguthaben betrifft nicht nur US-Dollar und Euro, sondern auch Yuan und andere Währungen. Der Rückgang der Guthaben verringert die Anpassungsfähigkeit des Bankensystems selbst.

Die weiteren wirtschaftlichen Trends für Moskowien bleiben entmutigend. Allein im Dezember 2024 hoben natürliche und juristische Personen 4,9 Milliarden US-Dollar von ihren Währungskonten ab. Im vierten Quartal belief sich der Währungsabfluss auf einen Rekordwert von 15,9 Milliarden US-Dollar.

3. Rasantes Ansteigen der Kern- und Verbraucherinflation.

In ihrem Januarbericht fasste die Zentralbank (ZB) Moskowiens die Inflationslage wie folgt zusammen: „Es gibt keine Anzeichen für eine Verlangsamung des Preisanstiegs (Inflation).“ Die Weigerung der ZB, im Dezember aufgrund politischen Drucks den Leitzins zu erhöhen, hat heute ihre Folgen.

Infolgedessen beschleunigte sich die Inflation im Dezember und Januar von 11 % auf 14,5 %, wenn man die monatliche Rate auf Jahresbasis betrachtet.

Die Verbraucherinflation erreichte 22,9 % (Grundbedürfnisse + Warenkorb). Die einfachen Menschen spüren vor allem die „Verbraucherinflation“.

Die Inflation wird weiter steigen, da die Ursachen nicht beseitigt wurden – die hohen Militärausgaben. Nach einem langwierigen Konflikt zwischen Putins oligarchischem Umfeld und der Zentralbankchefin Nabiullina erhielten erstere die Zustimmung Putins, was dazu führte, dass die Zentralbank ihre Unabhängigkeit als Regulierungsbehörde verlor. Eine Untersuchung des Verbands der Industriellen und Unternehmer Moskowiens ergab, dass 37 % der Unternehmen Jahrespläne für die Erhöhung ihrer Produktpreise vorbereitet haben. Diese Zahl hat sich in neun Monaten fast verdoppelt (im April 2024 lag der Wert bei 19 %).

4. Schattenkapitalabflüsse aus Moskowien erreichen Rekordwerte aus den 90er Jahren.

Die Schattenabflüsse von Kapital aus Moskowien über graue Zahlungssysteme haben das Niveau der 90er Jahre erreicht.

Eine der Nebenwirkungen der Sanktionen ist die Auswaschung von realen Mitteln aus der moskowitischen Wirtschaft. Um die Sanktionen zu umgehen, nutzen moskowitische Unternehmen verschiedene „Zwischenstationen“ über Drittländer.

Allerdings erleichtern genau diese Systeme es dem moskowitischen Geschäft, Kapital aus dem Land abzuziehen, denn je mehr Geld über Zwischenetappen fließt, um zum endgültigen Vertragspartner zu gelangen, desto größer ist das Risiko, dass das Geld auf einer dieser Etappen einfach „verschwindet“.

So zeigte der Bericht der ZB Moskowiens, dass im Jahr 2024 über graue Zahlungsvorgänge 9,6 Milliarden US-Dollar aus dem Land abgezogen wurden, die nun „nicht mehr nachverfolgt und gefunden werden können“.

Im Vergleich zu 2021 hat sich der Kapitalabfluss über graue Systeme um das 96-fache erhöht und erreichte das Niveau der moskowitischen Wirtschaft der Jahre 1995-98, als Moskowien eine der größten Wirtschaftskrisen durchlebte. Das Wichtigste ist, dass diese abgezogenen Mittel für die Wirtschaft am liquidesten sind.

5. Haushaltskrisen beginnen ganze Regionen Moskowiens zu erfassen.

Die reichste Bergbauregion Moskowiens kürzt das Personal in Kindergärten um die Hälfte und die Ausgaben für die kommunale Infrastruktur um das Vierfache aufgrund von Geldmangel und der größten Haushaltskrise der Region.

Kusbass, genauer gesagt die Region Kemerowo, die 60 % der Steinkohle und 80 % der Kokskohle fördert, steht vor der Unmöglichkeit, die grundlegenden Bedürfnisse der Region zu finanzieren.

Der Grund dafür war ein Rückgang der Einnahmen der Region um 13 % und infolgedessen eine Verringerung des Haushalts der Region um 20 % von 308 Milliarden Rubel im Jahr 2024 auf 246 Milliarden Rubel im Jahr 2025. Es ist wichtig zu beachten, dass diese Zahlen unter Berücksichtigung der Abwertung des Rubels korreliert werden müssen. 246 Milliarden Rubel werden im Jahr 2025 in Bezug auf die Kaufkraft nicht 246 Milliarden Rubel im Jahr 2024 entsprechen.

Der Hauptgrund für den Rückgang der Einnahmen war die Krise in der Kohleindustrie, die im Jahr 2024 zu Verlusten von 91 Milliarden Rubel bei den Kohleunternehmen Moskowiens führte, obwohl sie im Jahr 2023 einen Gewinn von 350 Milliarden Rubel erzielt hatten.

Trotz der öffentlichen Zusage Putins, „der Region zu helfen“, erhielt die Region keine zusätzlichen Mittel. Daher war die lokale Regierung gezwungen, mit Ausgabenkürzungen (Haushaltskürzungen) zu beginnen.

Die ersten Kürzungen betrafen die Ausgaben für die kommunale Infrastruktur, die von 34 Milliarden auf 8 Milliarden Rubel gekürzt wurden.

Dies reichte jedoch nicht aus, um das Defizit zu decken. Daher wurden die Ausgaben für Bildung von 65 auf 57 Milliarden Rubel gekürzt.

Nun wurde bekannt, dass auch Kindergärten von den Kürzungen betroffen sind.

Den moskowitischen Medien wurde eine Anordnung der lokalen Regierung bekannt, wonach in Vorschuleinrichtungen fast die Hälfte des Personals entlassen wird. Die Informationen wurden auch von anderen Vorschuleinrichtungen bestätigt. Mitarbeiter von drei weiteren Kindergärten bestätigten die Vorbereitungen für Entlassungen. Die Erzieher werden gezwungen, einen Antrag auf Eigenkündigung zu stellen. Eine Mitarbeiterin einer Einrichtung berichtete der Publikation anonym, dass in ihrem Kindergarten von 14 Lehrkräften bereits 7 entlassen wurden.

Die lokale Regierung weigert sich, Stellung zu nehmen, räumt jedoch die größte Haushaltskrise der Region in den letzten Jahren ein.

Fazit

Der langwierige Krieg und der Sanktionsdruck haben die Flexibilität der moskowitischen Wirtschaft, auf aktuelle Risiken zu reagieren, erheblich erschöpft. Die Fortsetzung des Drucks und der Erschöpfung schafft die Voraussetzungen für makroökonomische Erschütterungen Moskowiens wie Stagflation und unkontrollierte Inflation bis Ende 2025, da die ersten Anzeichen bereits auf Makro- und Mikroebene immer deutlicher werden.